Несмотря на повышение ключевой ставки Банка России до 18%, активность на рынке корпоративных облигаций осталась высокой. В августе 2024 года эмитенты привлекли 476 млрд руб., что стало вторым результатом для этого месяца в истории. Рекорд был установлен в августе прошлого года, когда ставка была на уровне 12%.

Эмитенты адаптируются к новым условиям, переходя на облигации с переменным купоном (флоатеры), что позволяет им не фиксировать высокие ставки на весь срок обращения. В августе 2024 года доля таких выпусков составила около 80% от общего объема размещений. Компании также увеличивают частоту выплаты купонов, чтобы привлечь инвесторов.

Однако, несмотря на устойчивую активность, эксперты предупреждают о росте рисков дефолтов, особенно для закредитованных компаний с низкой ликвидностью и слабой финансовой позицией. Они могут столкнуться с трудностями при обслуживании долгов и рефинансировании на фоне высоких ставок.

Рынок облигаций остается важным инструментом для привлечения финансирования, но долгосрочная устойчивость компаний под вопросом в условиях высоких процентных ставок.

Сумма выдач ипотечных кредитов в России в июле 2024 года снизилась до 289,23 млрд рублей, что на 187,19% ниже июньского показателя в 830,67 млрд рублей. По сравнению с июлем 2023 года падение составило 133,49%, свидетельствуют данные бюро кредитных историй «Скоринг бюро».

Количество выдач ипотек также значительно сократилось — до 77,12 тыс., что на 129,4% ниже июня 2024 года и на 118,62% ниже июля 2023 года. Средний чек ипотечного кредита в июле 2024 года составил 3,75 млн рублей, снизившись на 25,18% по сравнению с июнем и на 6,8% по сравнению с июлем 2023 года.

Основными причинами падения объемов ипотечного кредитования стали рост ключевой ставки и изменения в государственных программах поддержки ипотеки. Кроме того, дисбаланс стоимости жилья на первичном и вторичном рынках заставляет покупателей откладывать приобретение недвижимости.

Средний чек ипотеки снизился из-за замедления выдач в Московском регионе, где традиционно были самые высокие суммы кредитов.

28 августа Минфин России разместил долгосрочные гособлигации с постоянным купоном с рекордной доходностью в 16,16% годовых, что стало максимальным показателем с 2002 года. Это связано с ухудшением рыночных условий и ожиданиями повышения ключевой ставки ЦБ в сентябре.

Спрос на облигации снизился на 35% по сравнению с началом месяца, составив 56,6 млрд руб. В то же время размещенный объем достиг 23,8 млрд руб., что выше результата трехнедельной давности, но ниже показателя прошлой недели на треть.

На фоне повышения ставок интерес инвесторов сместился к облигациям с переменным купоном, спрос на которые составил 242,4 млрд руб. Однако Минфин отсек 85% заявок, оставив объем размещения на уровне 36,4 млрд руб.

Минфин сталкивается с необходимостью увеличения заимствований в четвертом квартале, когда ожидается рост бюджетного дефицита. Использование классических средне- и долгосрочных облигаций остается рискованным в условиях повышения ключевой ставки ЦБ.

Источник: www.kommersant.ru/doc/6920693?from=doc_lk

Лизинговые компании (ЛК) сокращают расходы и снижают маржинальность, чтобы избежать оттока клиентов из-за роста ставок. Главной проблемой для отрасли является увеличение стоимости привлеченных средств. Крупные игроки, обладая большей финансовой гибкостью, пользуются растущим интересом инвесторов к их облигациям, несмотря на высокие ставки.

Банковские кредиты составляют 57% пассивов ЛК, а облигационные займы — 14%. В условиях роста ключевой ставки небольшие компании сталкиваются с трудностями при выходе на биржу, тогда как крупные продолжают привлекать капитал с повышенным спросом на их бумаги. ЛК предлагают купонные доходности на уровне ключевой ставки плюс 4–5%, что делает их привлекательными для инвесторов.

Компании стараются удерживать клиентов, снижая операционные затраты и диверсифицируя источники фондирования, но это не позволяет полностью компенсировать рост стоимости заимствований.

С 6 августа 2024 года Сбербанк повысит ставки по жилищным кредитам до 20% для покупки квартиры на вторичном рынке. Это связано с решением Банка России повысить ключевую ставку до 18% годовых. Минимальная ставка будет доступна при использовании страхования жизни, покупке недвижимости через «Домклик», юридической проверке, акции «Ипотека плюс» и первоначальном взносе более 20%.

Ставки увеличатся на 0,3% при взносе до 30% и на 0,8% при взносе более 30% по программам «Загородная недвижимость», «Приобретение готового жилья», «Гараж», «Акция для застройщиков», «Коммерческая недвижимость». По программе «Строительство жилого дома» ставки вырастут на 0,6% при взносе менее 30% и на 1,1% при взносе 30% и более. По программе «Нецелевой под залог недвижимости» ставки увеличатся на 2%.

Для заявок, принятых до 6 августа, будут действовать прежние условия кредитования. ВТБ также объявил о повышении ставок по ипотеке с 6 августа до 20,5%.

Банк Японии (Центробанк) уже второй раз за эти полгода пересмотрел свою сверхмягкую денежную политику и повысил учетную ставку, которая в последние годы была установлена фактически на отрицательном уровне. Об этом сообщило японское общественное телевидение (NHK).

На прошедшем в среду заседании финансового регулятора было принято решение повысить краткосрочную процентную ставку с 0-0,1% до 0,25%. Банк Японии также решил сократить объемы приобретения государственных облигаций. Отмечается, что Банк Японии планирует в дальнейшем продолжить повышение учетной ставки, поскольку инфляция в стране превышает целевой показатель в 2% — в июне этого года инфляция составила 2,6% в годовом исчислении. В целом же японский финансовый регулятор оценивает состояние экономики как положительное, отмечая позитивный тренд к росту на фоне устойчивого роста заработных плат и повышения доходов населения.

Власти Японии на протяжении 17 лет сохраняли фактически отрицательную учетную ставку с целью стимулирования рынка и достижения базовой потребительской инфляции на уровне 2%.

Во втором квартале 2024 года объем активов под управлением рыночных закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФов) недвижимости увеличился на 15%, достигнув 396,7 млрд рублей. Основной рост обеспечили фонды, доступные квалифицированным инвесторам, активы которых с начала года выросли на 23,4%, до 221,6 млрд рублей.

Сложности и конкурентные ставки

Активы фондов, доступных неквалифицированным инвесторам, увеличились на 8,9% за квартал, достигнув 175 млрд рублей. Снижение темпов роста связано с увеличением привлекательности банковских вкладов. В июне средняя максимальная ставка по вкладам крупнейших банков составила 16,088% годовых, что усложняет конкуренцию для фондов недвижимости.

Доходность и риски

Внутренняя ставка доходности ЗПИФов торговой недвижимости составила 5–13% годовых, офисной недвижимости — 7–15% годовых, складской недвижимости — 20–27% годовых. Фонды для квалифицированных инвесторов могут быть более доходными, но и более рисковыми, с возможностью доходности свыше 25% годовых.

Власти обсуждают возможное прекращение льготных программ кредитования малого и среднего предпринимательства (МСП). Если решение будет принято, то затраты бюджета ограничатся только субсидированием уже выданных кредитов, что потребует 150 млрд рублей. Сохранение льготных программ потребует 370 млрд рублей в течение следующих шести лет, что позволит предоставить кредитов МСП на сумму около 2 трлн рублей.

Причины отказа от программ

Сомнения в продолжении льготных программ связаны с растущей стоимостью для бюджета из-за ключевой ставки. Банки менее заинтересованы в предоставлении займов, так как величина субсидии не покрывает их рисков по кредиту. Программа «1764» и инвестиционная программа для приоритетных отраслей требуют значительных затрат на субсидирование процентных ставок.

Текущие результаты и статистика

С 2019 года на льготное кредитование МСП было выделено 164 млрд рублей, что позволило предоставить займы на общую сумму 4,7 трлн рублей. В 2023 году около 100,000 субъектов МСП привлекли более 1,5 трлн рублей кредитов по льготным программам. По итогам первого квартала 2024 года субъекты МСП заключили 5100 кредитных договоров по программе «1764».

Курс юаня на российском рынке снижается третий день подряд, достигнув минимума с начала месяца — 11,68 руб./CNY. Объем торгов также достиг месячного максимума, превысив 140 млрд руб. Это связано с налоговыми выплатами, которые заставляют компании активно продавать экспортную выручку. Ожидается, что после завершения налоговых платежей юань может быстро восстановить свои позиции, вернувшись выше уровня 12 руб./CNY.

Причины снижения и возможное восстановление На торгах 25 июля курс юаня опускался до 11,68 руб./CNY, а затем остановился на отметке 11,77 руб./CNY, что на 4 копейки ниже предыдущего закрытия. За три дня юань потерял более 20 копеек (1,7%). Увеличение объемов торгов и укрепление рубля связаны с приближающимися налоговыми выплатами. Российские компании должны уплатить НДС, НДПИ и акцизы на сумму 3,2 трлн руб., что стимулирует приток валюты на локальный рынок.

Влияние денежно-кредитной политики Поддержку рублю оказывают ожидания повышения ключевой ставки Банком России. Ожидается повышение на 2 п.п., до 18%, что делает рублевые сбережения более привлекательными. Также изменение денежно-кредитной политики Китая, включая снижение базовой кредитной ставки до 3,35%, влияет на курс юаня.

Центральный банк России зафиксировал продолжающийся рост корпоративного кредитования, обусловленный хорошими финансовыми результатами компаний и ожиданием роста ставок. В июне портфель кредитов компаний увеличился на 1 трлн руб., а за первое полугодие 2024 года рост составил 5,6 трлн руб. (7,5%).

Однако прогнозируемое повышение ключевой ставки ЦБ на заседании 26 июля несет риски для заемщиков с высокой долговой нагрузкой и банков, особенно в условиях ограничения льготной ипотеки. Представители строительного сектора сообщили об ухудшении доступности банковского кредитования в июле.

Аналитики Газпромбанка отмечают, что повышение ключевой ставки до 16% не отразилось существенно на корпоративном кредитовании благодаря росту задолженности в секторе строительства и недвижимости. Застройщики используют проектное финансирование по низким ставкам (3–5%), что обеспечивает значительную часть прироста кредитного портфеля. Однако изменение условий программ может снизить как ипотечное, так и корпоративное кредитование.